最近的原油宝，客户和银行之间到底是投资、理财还是出借关系？为何？

原油宝是中国银行挂钩wti原油期货的一个产品。首先我们从中行获悉知道原油宝是没有杠杆的，而wti原油期货是具备杠杆效应的期货产品。所以很明显，袁Uber客户所投资的金额并没有真实的投入到wti原油期货上。

于是关系就非常显而易见了。客户有看多原油的，也有看空原油的，于是中行就从中撮合多头和空头，以赚取手续费和点差，也就是说中行完完全全是一个做市商，理论上来讲，中行并不用担任何风险，赚取点差和手续费就足够了。即便有多余的头寸中行也可以在wti原油期货市场上做一个反向交易，完美实现对冲。另外，中行也有可能建有多头头寸，以至于出现极端行情发生亏损，想要客户背锅。

因此，我认为中行可能根本没有进行风险对冲，或者没有按照头寸数量去对冲。客户与中行的关系是一个对赌关系，也可以看成是客户一个自主投资的一个过程，本来客户盈亏自负是应该的，但中行在没有履行其强制平仓制度而导致客户亏损，中行是负有直接的责任。

其实都不是。

对于原油宝这个产品，银行提供的只是一个中介服务，更加类似于你买股票时候的券商。客户通过银行去买原油期货，银行本身并不承担风险，只是收取手续费佣金。

本来这个模式对于银行来说是稳赚不赔，客户顶多也就把保证金的资金赔完，但出现了黑天鹅事件，原油期货跌为负的，而银行与客户约定的交易规则中，又约定了原油宝停止交易后，银行按照原油期货交割价结算。

从原油宝产品停止交易到交割价结算，存在一定的时间差，在这个时间差内，原油期货价格出现大额波动，银行不敢违反约定给客户强制平仓，只能眼睁睁看着价格跌到-37美元，然后按照这个价格和客户结算，导致了客户穿仓，也就是保证金赔完之后，客户还要再赔客户钱。